人民幣升值 降低造（zào）紙行業原料成本-香蕉黄瓜丝瓜绿巨人樱桃最新版造紙（zhǐ）機

2012年一季度板塊迎來反彈行情。在行業基本麵表現平淡的情況下，板塊在今年（nián）一季度卻迎來（lái）的一輪反彈行（háng）情，截至2011年3月23日，板塊漲幅17.61%，領先上證綜指12.61個百分點，領先滬深30013.24個百分點。主要（yào）由事件性（xìng）因素推動，溶解漿概念和升值預期，在板塊估值較低（dī）的配合下，共同催生了本輪反彈行情。

2011年溶解漿高利潤有保障。我們認為2011年棉價將高位（wèi）盤整，溶解（jiě）漿價格維持高位有保證。2011年溶解漿存在較大的（de）供應缺口，高（gāo）利潤能維持（chí），有溶解漿投產的公司將能充分受益。

人民幣升值步伐或將加快，降低行業原料（liào）成本。市場普遍預（yù）期今年人民升值步伐或將加快，升值有利於降低造紙行業原料進口成本。我們測算人民幣（bì）升值3%，行（háng）業綜（zōng）合毛利率將提高0.502個（gè）百分點；若升值5%，行業生產成本將降低43.15億元，毛利（lì）率提高0.836個百分點。

• 上一（yī）篇（piān）：心相（xiàng）印產品‘缺抽’ 緣何壯大欺客
• 下一篇：能製造出好的衛生紙原料有哪些