人民幣升值 降低（dī）造紙行業原料成本（běn）-香蕉黄瓜丝瓜绿巨人樱桃最新版造紙機

2012年一季度板塊迎來反彈行情。在行業基本麵表現平淡的情況（kuàng）下，板塊在（zài）今年一季度卻迎來的一輪反彈行情，截至2011年3月23日，板塊（kuài）漲幅17.61%，領先上證綜指12.61個百（bǎi）分點，領（lǐng）先滬深30013.24個百分點。主要由（yóu）事件（jiàn）性因素推動，溶（róng）解漿概念和升值預期，在板塊估值較低的（de）配合下，共同催生了本輪反彈行情。

2011年溶解漿高利潤有（yǒu）保障。我們認為2011年棉價將高位盤整，溶解漿價格維（wéi）持高位有保證。2011年溶解漿存在較大的供應缺口，高利潤能維持，有溶解漿投產的公司將能充分受益。

人民幣升值步伐（fá）或將加快，降低行（háng）業原料成本。市場普遍預期今年人民（mín）升值步伐或將加（jiā）快，升值有利於降低造紙行業原（yuán）料進口成本。我們測（cè）算人民幣（bì）升值3%，行業綜合毛（máo）利率將提高0.502個百（bǎi）分點；若升值5%，行業生產成本將降低43.15億元，毛利率提高0.836個百（bǎi）分點。

• 上一篇：心相（xiàng）印產品‘缺抽’ 緣何壯大欺客
• 下一篇：能製造出好（hǎo）的衛生紙原（yuán）料有哪些